This post is bilingual:
Scroll down or click here for the Swedish version [SWE]

After a few tough years, Angler Gaming has executed a successful operational turnaround — shifting to a leaner, more scalable B2B-focused model, cutting unnecessary costs, and investing in modern tech-driven affiliate infrastructure. The result? Significantly improved margins, reinstated dividends, and a clearer strategic direction.

Founded in 2012 as a spin-off from Betsson AB, the Malta-based company has grown into a micro-cap with global reach — operating both its own casino brands and a white-label platform for partners. While not a household name, Angler has built a reputation for capital-efficient growth and nimble execution.

But in a fiercely competitive and regulation-heavy iGaming landscape, can this niche player continue to hold its ground — or even expand?

📌 Key Highlights from the Analysis

• 💶 Revenue 2024: €40.3M (+2.8% YoY)

• 📈 EBIT Margin: 11.8% (up from 10.3% in 2023)

• 🔁 New B2B Model: Fully implemented in 2025 — partners now cover their own processing and operational costs

• 🤖 Affiliate Upside: Marlin Media, Angler’s in-house affiliate unit, saw +90% growth in organic traffic during Q1 2025, thanks to SEO, AI content tools, and platform migration

• 📊 Dividend Reinstated: €0.0133/share proposed for 2024 (~4% yield), after being paused during the turnaround

• 🌍 Geographic Profile: ~95% of revenue comes from outside regulated Sweden — with exposure to high-margin grey markets in LATAM, Asia and Eastern Europe

• 📉 Q1 2025 Volatility: Revenue down 25% YoY (due to new net-reporting model and high player wins), yet EBIT grew and net profit jumped +64%
  

🔍 What Sets Angler Apart

• 💡 Proprietary iGaming platform with high automation, localization and multi-brand support

• 🧩 Dual revenue streams (B2C and B2B) reduce reliance on single segments

• 🏗️ Cost-effective structure with ~30 employees and near-zero debt

• 🚀 Can launch new brands or partner casinos in under 30 days

• 📌 Operates in 20+ markets globally, despite microcap size

• ⚖️ Aggressive dividend policy: 50–100% of net profit if capital allows

⚠️ Risks to Watch

• Heavy reliance on unregulated ("grey") markets where regulation could shift quickly

• Limited revenue transparency by country

• Operational risk: small team, dependent on CEO and key tech staff

• Harder to build brand awareness vs. large players like Betsson or Kindred

• High earnings volatility depending on customer behavior and “hold” rates

🧠 Takeaway

Angler Gaming is no longer a hyper-growth story — but it offers something increasingly rare in the micro-cap space: profitability, cash flow, and capital discipline. By exiting low-margin B2C arrangements and focusing on high-margin partner deals, the company has restored its financial base.

It won’t appeal to every investor. It’s small, underfollowed, and exposed to regulatory uncertainty. But for those seeking dividend-paying, under-the-radar names with asymmetric upside, Angler Gaming deserves a look.

📄 Download full PDF analysis:
Angler Gaming – A Profitable Outsider (June 2025)

Ivar Frostmark
Nordic Under Radar

På Svenska

Vol. 2 – Angler Gaming: En lönsam outsider i skuggan av speljättarna

Efter ett par tuffa år har Angler Gaming genomfört en lyckad operationell vändning — med en övergång till en slimmad, skalbar B2B-modell, kostnadsbesparingar och investeringar i teknologidriven affiliatemarknadsföring. Resultatet? Klart bättre marginaler, återinförd utdelning och en tydligare strategisk inriktning.

Bolaget grundades 2012 som en avknoppning från Betsson AB och har utvecklats till ett globalt mikrokap — med egna casinovarumärken och en white-label-plattform för partners. Trots att det inte är ett hushållsnamn har Angler byggt ett rykte för kapitaleffektiv tillväxt och snabbfotad exekvering.

Men i ett tufft och regleringstyngt iGaming-landskap – kan denna nischaktör hålla ställningarna, eller till och med växa?

📌 Höjdpunkter från analysen

• 🌍 Omsättning 2024: €40,3M (+2,8% å/å)

• 📈 EBIT-marginal: 11,8% (upp från 10,3% 2023)

• 🔁 Ny B2B-modell: Fullt implementerad 2025 — partners står nu för sina egna kostnader

• 🤖 Affiliate-tillväxt: Marlin Media (Anglers inhouse-enhet) växte +90% organiskt under Q1 2025 tack vare SEO, AI-verktyg och plattformsbyte

• 📊 Utdelning återinförd: €0,0133/aktie föreslås för 2024 (~4% direktavkastning)

• 🌐 Geografisk profil: ~95% av intäkterna kommer från marknader utanför reglerade Sverige — med exponering mot högmarginalmarknader i Latinamerika, Asien och Östeuropa

• 📉 Q1 2025 Volatilitet: Intäkterna föll 25% å/å (på grund av ny redovisningsmodell och höga spelarvinster), men EBIT växte och nettoresultatet steg +64%

🔍 Vad som utmärker Angler

• 💡 Egenutvecklad plattform med hög automation, lokalanpassning och multibrand-stöd

• 🌱 Två intäktsben (B2C och B2B) minskar beroendet av enskilda segment

• 💼 Kostnadseffektiv struktur med ~30 anställda och nästan ingen skuld

• 🚀 Kan lansera nya varumärken eller partnercasinon på under 30 dagar

• 🗺️ Aktiv i 20+ marknader globalt

• ⚖️ Aggressiv utdelningspolicy: 50–100% av nettovinsten om kapital tillåter

🚨 Risker att hålla koll på

• Stor exponering mot oreglerade marknader där regler kan förändras snabbt

• Begränsad intäktstransparens per land

• Operativ risk: liten organisation, beroende av nyckelpersoner

• Svårt att bygga varumärkeskännedom jämfört med storbolag

• Hög vinstvolatilitet beroende av spelarbeteende och "hold rates"

🧠 Sammanfattning

Angler är inte längre en hypergrowth-aktie — men erbjuder något allt mer sällsynt bland mikrobolag: lönsamhet, kassaflöde och kapitalkontroll. Genom att lämna lågmarginal-B2C och fokusera på högmarginal-B2B har man byggt upp en stabil bas.

Det är inte en aktie för alla. Den är liten, underbevakat och regleringskänslig. Men för den som söker utdelningscase med asymmetrisk uppsida under radarn kan Angler vara värd en titt.

📄 Ladda ner fullständig PDF-analys: Angler Gaming – En lönsam outsider (juni 2025)

Ivar Frostmark
Nordic Under Radar