This post is bilingual:
Scroll down or click here for the Swedish version [SWE]

The Company Beneath Your Feet

Most companies chase the spotlight. Kreate builds in the background.

They don’t sell things you hold in your hand. Instead, they build the things you stand on: bridges carrying tens of thousands of commuters, rail yards where steel meets steel in a carefully engineered dance, and foundations that keep billion-euro factories steady on solid ground.

Founded just a decade ago, Kreate has grown into one of Finland’s most capable infrastructure builders. Their niche? The toughest projects, where precision matters more than price and only a handful of competitors dare to bid.

Over the past year, they’ve quietly stacked up a record order book, cut debt, and won their biggest contract yet in Sweden: the Lovön tunnels, part of Stockholm’s massive new motorway project. It’s a coming-of-age moment when a mid-cap contractor from Tuusula steps onto a bigger stage.

Kreate doesn’t sparkle. It holds things together. And sometimes, that’s where the most overlooked investment stories begin.

📌 Key Highlights from the Analysis

Solid backlog. Strategic push. Quietly growing stronger.

Kreate has come out of a challenging 2024 with a reinforced balance sheet, its largest order book ever, and a deliberate expansion across the Gulf of Bothnia. Instead of chasing volume, the company focuses on complex projects where expertise matters more than price. With Sweden now becoming a “second home market,” Kreate’s growth story is entering a new phase.

• –13.9% revenue decline (2024): €320m → €275m, but margins improved (EBITDA margin 5.5%)

• Net profit up: €4.6m vs €3.9m in 2023

• Cash flow turnaround: +€15.3m in H1 2025, net debt down to €19m

• Record backlog: €281m as of June 2025 (+40% year-on-year, all-time high)

• Swedish breakthrough: Won Lovön tunnels contract (Förbifart Stockholm) as main contractor

• Expansion target: Swedish revenue to grow more then 2x to ~SEK 650m by 2027

• Dividend maintained: €0.50/share despite growth investments

• Ownership concentration: Top 10 shareholders control ~57% of votes

  
  

🔍 What Makes Kreate Group Interesting?

• Specialist in complex infra: Focus on bridges, tunnels, railways and demanding foundation works

• Selective bidding: Prioritizes technically challenging, higher-margin projects over bulk contracts

• Record backlog visibility: €281m as of June 2025, providing strong revenue pipeline into 2026+

• Swedish expansion underway: Lovön tunnels win, new office in Gothenburg, 90 infra professionals now on staff

• Experienced leadership hires: Ex-Skanska veteran Kenneth Wahlqvist appointed CEO of Kreate Sweden (April 2025)

• Innovation in practice: Use of BIM, drone monitoring, and unique rail-bound heavy-lift crane in Tampere project

• Countercyclical exposure: Infra demand supported by state budgets, urbanization, and green industrial investments

• Attractive valuation: ~€86m market cap vs €275m 2024 revenue (P/S ~0.3)

⚠️ Risks to Watch

• Thin margins: Historically 2–4% operating margin leaves little room for error

• Ambitious Swedish expansion: Growth target depends on scaling capacity and winning major tenders

• Project dependency: A single delayed or cancelled mega-project could hit earnings hard

• Market exposure: Infra spending tied to political budgets; downturns or delays can shift timelines

• Talent bottlenecks: Shortage of skilled infra engineers across Finland & Sweden may limit growth

• Competition: In Finland from YIT, Destia, NRC; in Sweden from giants like Skanska, Peab, NCC

• Geographic concentration: Still majority of revenue from Finland, with Swedish share <15%

💡 Takeaway

Kreate is not a flashy growth story. It is a mid-sized infra builder in a capital-intensive industry with thin margins. At first glance, it looks ordinary.

But look closer: the company has deliberately positioned itself in the most complex areas of infrastructure, built strong trust with public clients, and quietly transformed its balance sheet while stacking up a record backlog. Sweden is now becoming a true second home market, opening the door to larger projects and a bigger stage.

The market values Kreate cautiously, reflecting execution risk and cyclicality. Yet that same skepticism creates an interesting setup. If management delivers and infra demand holds, there is potential for a re-rating.

This is not about hype. It is about a company that holds things together, and for long-term investors, sometimes that is exactly where the overlooked opportunities lie.

—

Ivar Frostmark
Nordic Under Radar

På Svenska

Vol. 8 – Kreate Group:

Rekordorderbok och expansion i Sverige – men hur stabil är marken?

Företaget under dina fötter

De flesta bolag söker rampljuset. Kreate bygger där ingen tittar.

De säljer inte prylar som hamnar i din hand, utan lägger grunden till det du rör dig på: broar som bär tiotusentals pendlare varje dag, bangårdar där stål möter stål i en exakt koreograferad rytm och fundament som ser till att miljardinvesteringar står stadigt.

På bara ett decennium har Kreate etablerat sig som en av Finlands mest erfarna infrastrukturbyggare. Deras specialitet? De svåraste projekten – där precision väger tyngre än pris och där bara ett fåtal aktörer ens vågar lämna anbud.

Det senaste året har bolaget tyst men metodiskt byggt upp en rekordstor orderbok, minskat skulderna och kammat hem sitt hittills största kontrakt i Sverige: Lovön-tunnlarna, en nyckeldel av Stockholms gigantiska motorvägsprojekt. För Kreate är det ett verkligt genombrott – ett medelstort bolag från Tusby som nu kliver upp på en större scen.

Kreate glittrar inte. Men de får saker att hålla ihop. Och just där kan de mest förbisedda investeringshistorierna börja.

📌 Höjdpunkter från analysen

Stark orderbok. Strategiska satsningar. En tystare men tydlig förstärkning.

Kreate har tagit sig ur ett tufft 2024 med en stärkt balansräkning, sin största orderbok någonsin och en målmedveten expansion över Bottenhavet. Istället för att jaga volym fokuserar bolaget på tekniskt krävande projekt där expertis väger tyngre än pris. Med Sverige på väg att bli en ”andra hemmamarknad” går Kreate nu in i nästa fas av sin tillväxtresa.

• –13,9 % intäktsnedgång (2024): 320m € → 275m €, men förbättrade marginaler (EBITDA 5,5 %)

• Nettoresultat upp: 4,6m € jämfört med 3,9m € år 2023

• Kassaflödet vände: +15,3m € under H1 2025, nettoskuld ned till 19m €

• Rekordstor orderbok: 281m € i juni 2025 (+40 % på årsbasis, rekordnivå)

• Svenskt genombrott: Vann kontrakt för Lovön-tunnlarna (Förbifart Stockholm) som huvudentreprenör

• Tillväxtmål: Svensk omsättning ska mer än fördubblas till ~650 MSEK år 2027

• Utdelning bibehållen: 0,50 €/aktie trots satsningar på expansion

• Ägarkoncentration: De tio största ägarna kontrollerar cirka 57 % av rösterna
  

🔍 Vad som gör Kreate Group intressant?

• Specialist på komplex infrastruktur: Fokus på broar, tunnlar, järnvägar och avancerade grundläggningsarbeten

• Selektivt anbudsgivande: Prioriterar tekniskt krävande projekt med högre marginaler framför volymkontrakt

• Synlig orderbok: 281m € per juni 2025, vilket ger stark intäktsbas långt in i 2026+

• Expansion i Sverige: Lovön-tunnlarna, nytt kontor i Göteborg och nu 90 infrastrukturproffs på plats

• Erfaren ledningsrekrytering: Ex-Skanska-veteranen Kenneth Wahlqvist utsedd till vd för Kreate Sverige (april 2025)

• Innovation i praktiken: Användning av BIM, drönarövervakning och unik järnvägsbunden lyftkran i Tampere-projektet

• Konjunkturmotstånd: Efterfrågan på infrastruktur stöds av statliga investeringar, urbanisering och den gröna industriboomen

• Attraktiv värdering: ~86m € börsvärde mot 275m € i intäkter 2024 (P/S ~0,3)

⚠️ Risker att hålla koll på

• Tun­na marginaler: Historiskt 2–4 % rörelsemarginal ger lite utrymme för misstag

• Ambitiös expansion i Sverige: Tillväxtmålet kräver att man skalar kapacitet och vinner större upphandlingar

• Projektberoende: Ett enda försenat eller inställt storprojekt kan slå hårt mot resultatet

• Marknadsexponering: Infrastrukturinvesteringar är knutna till politiska budgetar, neddragningar eller förseningar kan påverka

• Kompetensbrist: Brist på erfarna ingenjörer i Finland och Sverige kan begränsa tillväxten

• Konkurrens: I Finland från YIT, Destia och NRC; i Sverige från jättar som Skanska, Peab och NCC

• Geografisk koncentration: Majoriteten av intäkterna kommer fortfarande från Finland, medan Sverige står för <15 %

💡 Slutsats

Kreate är ingen glittrande tillväxtrakett. Det är ett medelstort infrastrukturbolag i en kapitalintensiv bransch med tunna marginaler. Vid första anblick kan det se ordinärt ut.

Men under ytan finns ett bolag som medvetet positionerat sig i de mest komplexa projekten, byggt starka relationer med offentliga kunder och samtidigt stärkt balansräkningen medan orderboken nått rekordnivåer. Sverige håller nu på att bli en verklig andramarknad, vilket öppnar dörren till större projekt och en bredare scen.

Marknaden värderar Kreate försiktigt, med fokus på genomföranderisk och cyklikalitet. Just den skepsisen gör läget intressant. Om ledningen levererar och efterfrågan håller i sig finns potential för en omvärdering.

Det här handlar inte om hype, utan om ett bolag som får saker att hålla ihop. Och för långsiktiga investerare är det ofta just där de förbisedda möjligheterna finns.

—

Ivar Frostmark
Nordic Under Radar